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特朗普的成长政策将如何影响世界?

点击量:   时间:2017-11-04 10:46:19

这篇文章首次出现在伦敦经济学院网站上财政刺激计划的承诺在金融市场引起共鸣美国大选的建立极其分裂,许多人认为特朗普总统任期可能是灾难性的矛盾,这是最引人注目的发展之一由于选举一直是美国金融市场的积极反应:股市上涨,UST债券收益率走高,美元兑大多数货币走强这种反应在很大程度上反映了当选总统特朗普的和解基调和支持增长的评论到目前为止,他的支持增长的言论特别强大,因为它们涉及基础设施支出带来的大胆的财政政策刺激措施如果特朗普先生说话,他的补救措施将与拉里萨默斯教授和其他有影响力的评论员所规定的非常类似近年来,作为避免所谓的“长期停滞”的方法,这也是值得注意的在特朗普取得胜利之后,UST债券收益率和基于市场的美国通胀预期指标已大幅上涨这些是美联储努力奋斗但未能通过非常规刺激措施实现的结果:量化宽松政策,前瞻性指引以及非常谨慎的开端美联储的徒步旅行周期跟上这个故事及更多信息现在进行辩论辩论还将涉及美国将如何为财政赤字上升提供资金,即基础设施支出增加和公司税降低将导致财政赤字的货币融资风险现在肯定更高,这也是通胀预期更高,收益率曲线更陡峭的部分原因但这里也存在一线希望基础设施支出和较低的公司税应该会增加总供给,因此债务可持续性问题应该比许多人认为的更为低沉产品也应该得到提升,而不仅仅是债务水平到目前为止,特朗普先生,支持者,许多观察员和中国当然,市场正在获得他们希望的东西,至少在国内增长方面是如此但这可以持续多久为了使这一初步的积极反应持续下去,特朗普先生必须确保他的最新信息和意图是可信的政治领导人,国际社会和市场参与者将仔细等待,以了解他将任命谁担任政府关键职位他的任命者激发了信誉,他的信息继续保持连贯,特别是支持增长,然后乐观的光环可能会继续存在但仍存在巨大的挑战,特别是在调整他的竞选外交政策言论与他作为总统的“议事日程”议程时例如,保护主义议程可能在多个方面造成极大损害首先,自由贸易的好处众所周知:它通过降低可贸易商品和服务的价格以及生产者进入新市场来帮助消费者其次,保护主义可能会阻碍增长前景特别是在北美和亚洲的一些大型经济体中,特朗普先生在竞选期间威胁说直接影响加拿大和墨西哥的北美自由贸易协定如果按照承诺,他对某些商品征收关税并将非法移民送回家,那么后者将面临最大的风险中国和日本等大型亚洲经济体也将受到影响,中国是其最大的市场出口是美国,两国都是跨太平洋伙伴关系的一部分,这是特朗普希望避免的大型潜在自由贸易协议最后,保护主义的反弹可能会加剧美国与其中一些大型经济体之间的政治紧张局势中国正在逐步开放其资本账户,并对美国对如何处理这一过程的看法很敏感,特别是其汇率政策与他对财政扩张的明确评论不同,特朗普在竞选胜利后对外交政策保持沉默金融市场仍然担忧关于保护主义的强烈抵制,并且对高通胀预期定价是正确的,因为更高的关税将通过更高的进口g来推高通胀oods价格但是,他的支持增长的评论引导投资者对美国经济增长和通货再膨胀前景更加乐观有人说,在每次危机中都有机会,特朗普似乎热衷于抓住机会,至少在增长方面 英国退欧和特朗普胜利之后的一个大问题是,如何将“投票改变”推断为欧洲在未来一年左右面临的一系列政治事件在这个时间框架内,法国将举行选举,德国,荷兰和意大利的公投只有几个星期之后一个简单但现实的观察是,我们已经在民意调查中看到了民粹主义倾向的更高概率,并研究了欧洲公众对改变建立的态度这包括对提供变革的政治建议的更大胃口 - 特别是那些来自极右翼的政治建议 - 更大程度地推动改革后的欧盟变革之风令数百万英国和美国选民感到振奋,他们感到被遗忘目前在欧洲现在可能会更强劲从经济角度来看,这很重要因为英国和美国的经济和政策框架更加灵活rks比欧洲英国退欧给英国经济带来的经济打击可能很大,但到目前为止(主要是货币)的政策反应是积极的,英镑的下跌有助于重新平衡外部账户我们仍然需要看看什么英国财政大臣的秋季声明将带来财政刺激措施美国和英国正在单独实施经济政策,这是欧盟大多数国家至少在三个方面做不到的事情首先,没有货币政策独立,因为他们的货币政策由欧洲中央银行管理其次,他们的财政操纵空间有限,因为大多数国家的债务水平很高,而“强者”没有立即需要它,并且不愿意向其他成员提供财政转移能否德国或其他“强势”欧洲国家(更不用说更为脆弱的国家)在一夜之间实现特朗普建议的财政扩张ING第三,需要进行结构性改革以促进经济增长和经济复原力,但这种调整的动力很弱,因为它们在政治上不受欢迎机会已存在很长时间,但机会尚未充分考虑美国的影响新兴市场(EM)前景的选举结果难以衡量,因为贸易和保护主义的不确定性并没有像财政扩张的承诺刺激增长预期那样被消除两者对新兴经济体的整体和同样在国家层面总体而言,有各种各样的力量在起作用美国的促增长议程应该对新兴经济体通过贸易和金融联系的增长前景产生积极影响更直接地说,基础设施支出的增加应该支持一些商品(如贱金属)出口商另一方面,如果美国利率上升持续,可能会出现再加速新兴市场资本外流和资本成本上升短期内,资本流动的波动可能会对企业信心和增长造成损害在中期内,前景不必如此严峻灵活的汇率使这些经济体更具弹性近年来的负面冲击美国经济增长强劲和新兴市场货币估值不具吸引力的组合对新兴市场中期增长前景而言应该是个好消息新兴经济体最显着的市场反应是其货币相对于美国的疲软美元市场是否只关注美国较高利率的破坏性影响而忽视美国经济增长的积极影响一个明智的解释是市场仍然对可能损害新兴经济体的严重保护主义强烈反对的风险持谨慎态度毕竟,在大选之前,特朗普先生严厉批评了跨太平洋伙伴关系;他威胁要重新谈判北美自由贸易协定;他在各方面都对俄罗斯表示同情,包括北约的未来和对伊斯兰国的斗争鉴于这些风险,对墨西哥和远在马来西亚和智利等国家的贸易带来的好处是脆弱的,而俄罗斯则是潜在的受益者这正是外汇市场定价的地位Guillermo Felices是伦敦政治经济学院全球事务研究所的访问学者 他曾担任资产配置研究负责人,欧洲巴克莱银行2002年至2007年担任英格兰银行高级经济师本文介绍了作者的观点,而不是USAPP-美国政治与政策的立场,